ETF日报：在对等关税、出口约束等的影响下，半导体芯片产业链的国产代替趋势有望全面加快
商场今天全天较为平平，主线不清，首要股指涨跌纷歧。沪深两市全天成交额1.08万亿，较上个交易日缩量2003亿。到收盘，沪指涨0.15%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.13%，中证A500指数跌0.12%。
来历：财联社
微观方面，昨日发布了3月进出口数据，以美元计价出口同比增加12.4%（Bloomberg共同预期4.4%），进口同比下降4.3%（共同预期降2.0%），出口大幅超预期，或许遭到关税前置效应的影响。估计关税不确定性是短期内影响出口的最大要素，跟着4月美关税落地，对美出口或将显着下行。依据中金公司测算，依照23年年报口径，对美敞口较大的职业首要是电子、家电、轿车、机械设备、纺织服装等。
海外商场方面，昨日美股也在关税引发的继续动乱后康复安静，VIX惊惧指数回落至4月2日对等关税宣告以来的最低水平，这首要是因为美国政府近期采取了一些安慰商场的举动，以应对此前的股债汇三杀。不过，关税和贸易战的远景仍然不容乐观，而且对美国而言，其方针空间较前次中美贸易战而言将显着更小，因为财务根本没有发力的地步，而货币方针也需在增加和通胀之间走钢丝。
展望后市，虽然美方声称已在和许多国家展开贸易谈判，但缺少清晰效果；美政府现已对半导体和制药职业展开国安查询，将或许随时中止其关税豁免，然后给商场带来新一轮震动。川普政府在关税上的自以为是或将在长时间显着伤害出资者对美的决心，导致其财物价值降低和企业CAPEX（增速）下降。
反观国内，方针的空间和确定性显着都更高，有望经过内需影响对冲一部分出口丢失。新发布的3月社融超预期，同比多增1.06万亿元，其间政府债净融资到达1.48万亿元，同比多增1万亿元左右，是支撑社融的重要要素。一起，财务存款仍在高位，显现短期内财务力度仍有空间。此前，在经济形势专家和企业家座谈会上，国务院总理李强称要“做大做强国内大循环，把扩大内需作为长时间战略”。下一阶段，国内稳增加对冲方针的速度和力度值得重视。
在商场主线不清、板块轮动较快时，能够逢低布局中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基产品。一起，为了应对海外关税冲击或许带来的商场动摇，出资者亦可涣散配置于现金流ETF（159399）等防护类财物。
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在对等关税、出口约束等的影响下，半导体芯片工业链的国产代替趋势有望全面加快。
依据海关数据，上一年我国进口芯片金额达3，856亿美元，其间处理器及控制器占比50%，存储芯片占比25%，高端芯片对外依靠度较高。与此一起，芯片（以老练制程为主）初次成为我国第一大出口品类，出口金额同比增加16.9%。上一年我国从美国进口的半导体设备金额约为45亿美金，占SEMI口径的我国半导体设备商场规模约为10%。
上星期，我国半导体职业协会发布关于半导体产品“原产地”确定规矩的紧急通知，清晰集成电路原产地以流片地为准，即原产地将是制作工厂所在地，而不是芯片的封装地址。伯恩斯坦研讨公司（Bernstein Research）剖析称，因为晶圆厂的搬运更困难，所以这对依靠美国晶圆厂的企业是利空。长时间来看，也有利于倒逼国产代替的加快。
从技能层面来看，自2022年美国对华半导体设备约束不断加大以来，国产设备在大部分环节都被加快验证，现已具有必定的经济性。就芯片而言，美国生产商现已开端面对本乡模仿芯片制作商的较大竞赛压力。2023年，德州仪器将均匀价格下调了30%，但这一战略并未使它占有更大的商场份额。
从客户的偏好来看，据中信建投称，头部客户的国产代替诉求较强，不在清单的客户也在加快导入国产，估计后续国产化率的提高斜率愈加峻峭。
考虑到AI工业趋势所带来的需求开释，国内半导体芯片工业链或存在较大时机。可重视半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）等产品的出资时机。
危险提示：出资人应当充沛了解基金定时定额出资和零存整取等储蓄方法的差异。定时定额出资是引导出资人进行长时间出资、均匀出资本钱的一种简单易行的出资方法。可是定时定额出资并不能躲避基金出资所固有的危险，不能确保出资人取得收益，也不是代替储蓄的等效理财方法。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是归于较高预期危险和预期收益的证券出资基金种类，其预期收益及预期危险水平高于混合型基金、债券型基金和货币商场基金。基金财物出资于科创板和创业板股票，会面对因出资标的、商场准则以及交易规矩等差异带来的特有危险，提请出资者留意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章剖析观念之辅助材料，仅供参考，不构成对基金成绩的确保。文中提及个股短期成绩仅供参考，不构成股票引荐，也不构成对基金成绩的猜测和确保。以上观念仅供参考，不构成出资主张或许诺。如需购买相关基金产品，请您重视出资者恰当性办理相关规定、提早做好危险测评，并依据您本身的危险承受能力购买与之相匹配的危险等级的基金产品。基金有危险，出资需谨．
作者：国泰基金